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2025年2月12日，新加坡加密投资机构QCP Capital发布的分析报告指出，过去两周的市场表现乏善可陈，尽管国际贸易中的关税政策多次变动，尤其是美国、加拿大、墨西哥之间的关税调整以及对中国钢铁和铝进口的征税，但这些消息似乎并未对传统金融（TradFi）市场造成重大冲击。华尔街市场并未表现出恐慌迹象，信贷收益率仍处于周期性低点，且投资级债券与垃圾债券之间的信用利差保持稳定。波动率指数（VIX）也稳定在16左右，显示出市场对于潜在风险的保护已经到位。

美国联邦储备主席鲍威尔在参议院的证词中强调，美联储目前并不急于降息，这进一步巩固了市场对2025年降息步伐将放缓的预期。然而，尽管鲍威尔的鹰派言论加剧了市场对美联储政策紧缩的预期，美元指数（DXY）却未能显著上涨。这一现象引发了QCP Capital的分析师的关注，并推测市场正在大量做多美元。这表明，尽管美元的利率优势相对明显，美元依然面临着较大的下行压力，尤其是在负面消息已被充分反映的情况下。

从美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据来看，市场上做多美元的仓位庞大，利率差异也表明美元相较于其他货币存在被高估的现象。因此，即便存在对美元的强烈需求，美元指数未能继续上涨也许是由于市场上的多头仓位过于庞大，一旦出现正面消息，可能会导致大量的平仓，从而推动风险资产的价格上涨。

随着今晚即将公布的美国消费者价格指数（CPI）数据，市场将迎来关键的走势节点。如果CPI数据低于预期，可能会进一步加剧美元的疲软，并引发资金流入风险资产。这种情况下，投资者可能会选择对冲美元多头仓位，同时推动股票、黄金和其他风险资产的上涨。相反，若CPI数据显示通胀压力依然强劲，则可能导致美元进一步上涨，压制风险资产的表现。

尽管传统金融市场表现平稳，但加密货币市场却依旧难以突破困境。比特币的表现明显落后于股票和黄金，表明加密货币市场缺乏足够的投资信心。QCP Capital指出，加密货币市场内部仍然存在较强的犹豫情绪，尤其是在周度新上市项目的流动性依然稀薄的情况下。更糟糕的是，上周的大规模清算令许多交易者损失惨重，进一步打击了市场情绪。

对于当前持有加密货币多头仓位的投资者来说，跟随机构资金流向并购买下行保护可能是一个更为理智的选择，尤其是目前看跌期权价格相对便宜。尽管市场面临困境，但这一策略可能帮助投资者在波动中减少损失，并在市场出现反弹时获得一定的回报。

2025年初的市场处于一种较为复杂的状态，传统金融市场和加密货币市场都在承受不同的压力。对于美元的需求虽然强劲，但其上行空间却受限，未来可能面临更大的下行风险。与此同时，加密货币市场的低迷表现和市场内部的犹豫情绪使得投资者在此期间需要更加谨慎，尤其是在加密市场面临流动性不足和大规模清算的背景下。

对于投资者而言，关注即将公布的CPI数据将是关键，尤其是这一数据的公布可能成为推动市场转折的重要因素。而在加密货币市场，采取风险对冲策略并跟随机构资金流向，可能是短期内的最佳选择。